鋼鐵板塊2013Q1估值具有提升的可能

　　據統計，在鋼鐵行業Q1步入傳統旺季之時，不銹鋼復合管護欄新年1月較前一年12月絕對市盈率提升概率為60%，相對市盈率提升概率為80%；根據過去5年統計，過去有3年新年1月絕對市盈率相比前一年12月平均漲幅達到120%左右，有4年1月相對市盈率大于前一年12月相對市盈率，平均漲幅為107%。且新年Q1期間板塊估值相對前一年Q4估值提升也是大概率事件，并且往往是全年的估值高點；過去5年中有3年絕對市盈率平均漲幅116%，4年相對市盈率平均漲幅為113%。

　　鋼鐵板塊PB在底部區域以及盈利的觸底修復，板塊防御性體現

　　鋼鐵是重資產行業，目前行業處于微利情況下，據統計分析PB和行業盈利是板塊底部確認的重要指標。不銹鋼復合管護欄目前鋼鐵板塊絕對PB估值和相對PB估值均是在底部，預示鋼鐵板塊的下跌空間比較有限，而上升空間十分值得憧憬。且鋼鐵行業盈利在2012年Q3已經基本觸底，2012年9月80家統計的重點鋼鐵企業中有42家虧損，而截至2012年11月已經只有20家虧損，企業盈利普遍開始改善且改善之勢正在延續。因此我們預計2013Q1鋼鐵行業盈利的持續改善將助鋼鐵板塊上漲。

　　2013Q1預計鋼鐵量價齊升，1-2月板塊反彈行情延續

　　根據宏觀和行業數據預測，我們預計2013Q1日均粗鋼產量達到206萬噸時，方能滿足凈出口、不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內襯不銹鋼復合管,工業用內襯不銹鋼復合管,外涂塑內襯不銹鋼復合管,內襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內襯不銹鋼復合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱終端需求和補庫的需求量，按照當前鋼廠190-195萬噸日均粗鋼產量，供給略顯不足。且雖然目前終端采購下降，鋼材價格指數卻在向上，表明市場預期正面積極，因此2013年Q1前半程可能存在縮量空漲的可能性；而在春節前后的補庫行情和開春的基建小旺季來臨之際，不銹鋼復合管護欄可能形成量價齊升的局面。且根據量化分析，鋼鐵板塊一般會領先鋼價2周提前有所反映；且歷史統計規律1-2月70%概率鋼鐵板塊既有絕對收益又有相對收益，因此2013年1-2月大概率板塊行情延續。

　　鋼價上浮將拉動鐵礦石上漲，且彈性更好

　　投資建議

　　根據新型城鎮化分析和相關行業景氣度分析，我們認為中原城市群、江淮城市群和成渝城市群內的相應建材鋼企有望優先受益。不銹鋼復合管護欄且鑒于鐵礦石價格彈性優于鋼材，建議首先關注估值相對便宜的鐵礦石股票-華聯礦業(600882,股吧)。強烈推薦方大特鋼和新興鑄管(000778,股吧)；謹慎推薦酒鋼宏興(600307,股吧)不銹鋼復合管護欄、凌鋼股份(600231,股吧)和八一鋼鐵(600581,股吧)。