經歷了2012年將近一年“寒冬”的鋼鐵行業，護欄立柱在宏觀利好的刺激下，近期出現一波“小陽春”，滬鋼攀升至4000元/噸高位。

然而，所謂“冰凍三尺非一日之寒”，在產能過剩、需求偏弱的“老大難”問題面前，2013年的鋼市，將迎來怎樣的氣候?本期摘取不同專家的觀點，為讀者答疑解難。

1華泰長城期貨謝趙維

中長線可看多

下游消費需求仍受抑制

目前，受天氣和節假日因素共同作用，鋼鐵季節性消費低迷仍然持續。護欄立柱數據顯示，各地工地開工較前期已明顯回落，這一過程在2013年1、2月份仍將持續。

不過，在下游消費需求受阻的同時，“冬儲”這亮點有所凸顯。數據顯示，2013年1月4日，全國螺紋鋼社會庫存較上一交易周大幅上漲70萬噸，達589.9萬噸。盡管2012年12月初至今螺紋鋼社會庫存開始小幅攀升，但大幅上漲尚屬首次。

螺紋鋼社會庫存上漲的同時，線材庫存也上升至139.05萬噸。同期，除冷板庫存維持穩定外，熱軋和冷軋社會庫存均有明顯上漲。

近期，鋼材社會庫存上漲，顯示出鋼貿商囤貨動作明顯加快。對2013年的預期，需求向好和不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內襯不銹鋼復合管,工業用內襯不銹鋼復合管,外涂塑內襯不銹鋼復合管,內襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內襯不銹鋼復合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱滬鋼價格的居高不下，將繼續支撐鋼貿商“冬儲”的信心，從而增加鋼材的囤貨需求。

后期盤面或受資金追捧

2012年12月，中國匯豐制造業PMI達51.5%，創19個月以來的新高，宏觀經濟向好明顯。

不過，PMI暫時與2012年11月持平，為50.6%。整體上，國內宏觀經濟企穩回升毋庸置疑，護欄立柱政策利多使基本面好轉提前反映于期貨盤面，在資金追捧下，滬鋼持續上漲。

2012年11月以來，滬鋼主力合約1305持倉持續位于100萬手以上的高位。在中長期鋼價繼續上漲的預期下，預計多頭熱情仍將持續。

后市將在4000附近震蕩

目前，鋼鐵行業基本面情況不容樂觀，季節性因素導致下游消費持續低迷，焦炭堅挺護欄立柱，礦價飛漲致使鋼廠利潤堪憂。

不過，由于市場信心向好，同時資金追捧，滬鋼下方存在堅實支撐。預計后市滬鋼將在4000元/噸附近高位區間震蕩，波動區間為3950~4080元/噸。

技術上，建議短線投資者可在區間內維持箱體操作。仍然維持鋼價中長線看多的觀點，護欄立柱中長線投資者可在區間底部加持多單。

2

格林期貨分析師韓靜

春節前會有機會

供給壓力有所緩和

自2012年9月份鋼價出現反彈后，鋼鐵生產企業逐漸扭虧為贏，但企業更趨于理性，不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內襯不銹鋼復合管,工業用內襯不銹鋼復合管,外涂塑內襯不銹鋼復合管,內襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內襯不銹鋼復合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱并未因為出現贏利而急于開足馬力生產。

據中鋼協統計，2012年12月下旬，全國粗鋼日產量為190.1萬噸，旬環比下降0.53%。

按此數據推算，2012年12月粗鋼日產為192萬噸，即便到2012年年底，企業也并未出護欄立柱現產量沖刺現象，開工率仍保持在相對正常的水平。目前產量供給不高，不會對鋼價產生過分壓力。

“冬儲”有望拉動鋼價

2012年12月份，隨著政策面不斷出現利好消息，之前一直低迷的鋼材市場出現回暖跡象，鋼鐵生產企業和鋼貿商也感受到“暖風”襲來。

但由于2012年市場整體弱勢，市場信心修復需要時間，所以“冬儲”備貨現象進行的緩慢而謹慎。

截至2013年1月4日，全國重點城市鋼材庫存連續3周出現增加。其中螺紋鋼庫存已連續增加護欄立柱6周，目前35個重點城市鋼材社會庫存1300多萬噸，處于偏低水平。

隨著“冬儲”備貨的進行，后期不論是鋼材庫存還是進口鐵礦石庫存，都將繼續增加。

但由于目前庫存基數偏低，“冬儲”造成庫存的增加短期內并不會對價格產生壓力，護欄立柱反而拉動價格上升。

春節或迎偏強格局

自2012年12月以來，期鋼走勢偏強，主力1305合約從3500元/噸一路上漲至4000元/噸。

由于4000~4100元/噸壓力較強，期鋼受阻震蕩盤整，春節之前期鋼仍將維持偏強格局。

基于對春季行情預期增強，鋼貿商及生產企業的心不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內襯不銹鋼復合管,工業用內襯不銹鋼復合管,外涂塑內襯不銹鋼復合管,內襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內襯不銹鋼復合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱正逐漸好轉，冬季備貨拉動鋼價上行。

但鑒于期鋼面臨壓力，短期內可能維持震蕩盤整格局。護欄立柱中期需關注春節后下游實際需求狀況。

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東吳期貨分析師王震

宜空單分批進場

供需壓力依舊沉重

目前，鋼材的供應已經呈現剛性。2012年鋼鐵行業需求不濟，供應壓力成為影響鋼價的主要因素，外加鋼貿商資金鏈緊張等因素，從而主導了鋼材價格的年度下跌行情。而鋼廠虧損后的減產行為，階段性緩解了供應壓力，引發鋼材價格反彈。但供過于求的主要矛盾仍未實質轉變，反彈較難持續。

同時，中國鋼鐵產能快速擴張，每年新增的產能均大于淘汰的落后產能護欄立柱時至2012年，產能過剩問題仍十分嚴重。

中國鋼鐵工業協會副會長王曉齊表示，中國粗鋼產能在2012年可能突破10億噸。以1~11月的數據為基礎，估計2012年中國粗鋼產量為7.1億噸，出口量為5498萬噸，進口量為1385萬噸。2012年產能利用率為71.2%。

即便不考慮每年新增的產能，從靜態的角度來看，每年淘汰3000萬噸的落后產能，如果要達到90%的產能利用率，至少需要6年的時間。

需求拉動力度在減弱

在經濟轉型期，GDP目標將被淡化。

中央政治局會議提出“要以提高經濟增長質量和效益為中心”，而中央經濟工作會議更是沒有提及2013年的GDP目標。筆者認為，GDP的增長目標已經被淡化，中國經濟將從高速增長轉為中速增長，經濟結構繼續調整，而產能過剩的鋼鐵行業將低速發展?！靶滦统擎偦睂⒏幼⒅刭|量，并側重于二、三線城市和中西部。中國的城鎮化率雖然在2012年可能達到52.5%，但其中包含2.3億的流動人口。未來城鎮化或許主要在于戶籍改革、土地制度改革、產業遷移、社會保障和環保綠化等，而非再是大規模基建。雖然以每年1.2%的城鎮化速度向前直至70%的目標，仍有15年左右的時間發展，但筆者預計對鋼鐵行業需求的拉動力度在減弱。

保障房方面，2013年保障房計劃開工600萬套，年度的開工數量在逐年減少，不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內襯不銹鋼復合管,工業用內襯不銹鋼復合管,外涂塑內襯不銹鋼復合管,內襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內襯不銹鋼復合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱對鋼材需求的支撐力度正在減弱。

商品房建設方面，在2012年10~11月，商品房的銷售出現好轉，但這只是短期現象。一方面是上一年基數較低，另一方面是降價促銷的原因。隨著調控的繼續和未來調控力度加碼的可能性，鋼材下游主體需求的增速仍將低迷。

鐵路投資方面，隨著中國主要經濟區域“環渤?！薄ⅰ伴L三角”、“珠三角”和中護欄立柱部城市群的高鐵網絡主體建成，以高鐵為代表的基建峰值或已過去。未來，高鐵網絡在時間效率上的節約對中國經濟的益處將是非常巨大和長進的，但對于鋼材的需求增速即可能是放緩姿態。

總的說來，鋼鐵行業由贏利轉為虧損，發生重大變化。歐美債務危機仍在上演，外需疲弱，出口受阻;國內經濟在轉型，商品房調控在繼續，投資增速放緩;而巨大過剩產能已經形成，在價格上行階段會產生重大壓力。不過，中國經濟前景向好，鋼材需求增速雖放緩，但仍有較強支撐。預計鋼價在行業高產能低增長低利潤的情況下緩慢下跌。

全年價格仍趨震蕩下行

對于2013年的鋼價走勢，筆者預計，2013年年初螺紋鋼或會延續反彈，但全年整體價格趨勢震蕩下行護欄立柱價格主要運行區間，以Rb1310合約為參考，或在4400~3200元/噸。

技術方面，在年線4110上方或會有強阻力，建議關注做中長線空單機會，分批入場，倉位30%左右，止損在權益損失的5%。

另外，建議在2013年年初參與反彈，直至價格有效跌破4000元/噸，并以短線為主，倉位在20%以下，護欄立柱止損在權益損失的5%。