本周鋼材不銹鋼復合管、不銹鋼復合管護欄、不銹鋼復合管欄桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復合管、橋梁護欄、市政護欄、景觀護欄、綜合指數環 比上漲 0.11%,其中長材上漲0.12%,板材上漲0.09%。 在周一螺紋主力期貨合約上漲1.85%的帶動下,本周現貨市場鋼價出現階段性企穩。不過,我們尚未發現實際供需格局出現顯著改善的跡象:1、本周 鋼材社會庫存1424.03萬噸,環比下降3.51%,其中長材下降4.88%,板材下降1.63%。庫存繼續去化順利,但降幅有所收窄;2、最新5月鋼鐵行業新訂單PMI 指數45.8環比回落12個百分點,下游訂單改善乏力;3、Mysteel 調查163家鋼廠盈利面60.12%環比上升0.61%,但唐山高爐產能利用率89.54%環比略有下 降,鋼廠對未來盈利預期仍舊謹慎?？傮w來看,表現依舊低迷的終端需求難以支撐價格反彈,周五螺紋主力期貨合約大幅下跌1.93%對此有所印證。 短期內唯一利好的因素來自于周末定向降準引發市場對于政府大規模刺激的預期。低庫存背景下市場對需求預期的改善或有助于鋼價企穩反彈,但 在經濟結構轉型背景下投資需求的增量作用有待觀察,且樂觀預期和鋼價上漲帶動的盈利繼續改善將刺激鋼廠供給釋放,未來鋼價反彈持續時間和幅度 或相對有限。 原料:悲觀情緒釋放,普氏跌至 91.5美元 本周現貨礦價指數環比下跌 1.49%,礦石供需格局未見好轉:一方面,終端需求改善乏力,鋼廠不銹鋼復合管、不銹鋼復合管護欄、不銹鋼復合管欄 桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復合管、橋梁護欄、市政護欄、景觀護欄、采購依然謹慎;另一方面,本周礦石港口庫存11588萬噸,環比增長53萬噸,港口 庫存壓力繼續增大。同時,在礦貿商進口礦信用證集中到期并被限制繼續發放消息的抑制下,本周普氏指數環比下跌7.34%至91.5美元逼近2012年88.5美 元的低點,同時礦石主力合約跌幅擴大至3.82%。 盈利:鋼廠盈利與開工率繼續窄幅波動 受益鋼價企穩,無論是否考慮庫存周轉因素,本周我們估算各品種毛利均略有上升。同時,本周Mysteel 調查163家鋼廠盈利面60.12%,環比上升 0.61%。本周Mysteel 調查唐山高爐產能利用率89.54%,相比上周90.66%略有下降,鋼廠盈利與開工率繼續窄幅波動。 投資建議:繼續標配行業,選擇攻防兼備的品種 本周行業指數上漲 0.18%,跑輸全A 指數0.75%?？紤]到相對較低估值,行業仍具有一定配置價值,建議維持行業標配。重點關注具備一定業績保障 的寶鋼股份、新興鑄管以及業績增長相對確定的玉龍股份、常寶股份、久立特材。