鋼價:期貨跌幅較大,市場擔憂情緒重新顯現。 本周現貨鋼價指數略有反彈,其中長材上漲0.24%,板材下跌0.10%。然而值得注意的是期貨表現弱勢,螺紋鋼主力合約周二以來持續下跌,跌幅達2.46%,礦石主力合約周三以來持續下跌,跌幅達3.93%,市場對需求能否持續恢復的擔憂情緒重新顯現:1、6月數據顯示,雖城鎮固投同比增速略有提升,但地產新開工面積同比增速繼續下滑,并且水泥產量同比增速下滑至0.8%,顯示建材下游改善并不明顯,長材價格反彈的需求支撐基礎較為薄弱。本周滬終端線螺采購量1.33萬噸,環比下降12.81%,也可對此印證;2、本周鋼材不銹鋼復合管、不銹鋼復合管護欄、不銹鋼復合管欄桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復合管、橋梁護欄、市政護、景觀護欄、社會庫存雖環比繼續下降1.07%,但歷年同期庫存環比均有不同程度下降,今年降幅不及去年,同比降幅從7月初以來開始逐步收窄;3、持續盈利好轉帶動生產或高位提升,本周Mysteel調查唐山高爐產能利用率96.33%,相比上周95.78%繼續走高,供給增加也將加大價格反彈壓力。 總體而言,我們認為本輪鋼價反彈的基礎較弱,并且隨著供給的逐步釋放,預計鋼價將重回弱勢下跌。就中長期而言,需求雖階段性企穩但缺乏進入新一輪復蘇的跡象,產能過剩隱憂猶在,行業依然處于底部調整期。 原料:鋼廠補庫在延續,期貨率先下跌需警惕。 鋼廠開工率提升帶動原料補庫加大,Mysteel調查7月17日中小鋼企礦石庫存36.64萬噸,相比月初34.05萬噸有所增加,不過在前期進口礦漲幅較大的情況下,外礦配比有所降低。礦石現貨在補庫加大帶動下本周上漲1.61%,漲幅有所擴大。然而反映價格預期的礦石期貨與普氏指數本周分別下跌3.93%、1.29%,其中鐵礦石主力期貨周五跌停,市場對后期需求的擔憂情緒加重。 盈利:盈利持續恢復,開工率繼續提升。 受益低價原料庫存及現貨反彈,鋼廠不銹鋼復合管、不銹鋼復合管護欄、不銹鋼復合管欄桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復合管、橋梁護欄、市政護、景觀護欄、盈利持續恢復,Mysteel調查163家鋼廠盈利面81.60%,相比上周72.39%有所上升。與此同時,盈利好轉帶動開工率上升,本周Mysteel調查163家鋼廠高爐產能利用率93.62%,環比繼續攀高。 投資建議:標配行業,選擇攻防兼備的品種。 本周鋼鐵行業指數上漲2.08%,跑贏全A指數1.78%。綜合考慮鋼鐵產業鏈地位提升和低估值的現狀,建議繼續維持行業標配。重點關注具備一定業績保障的寶鋼股份、新興鑄管,業績增長相對確定的久立特材、玉龍股份。