前期八一鋼鐵公布2012年業績快報，內襯不銹鋼復合鋼管總收入266億元，同比減少4.9%，歸屬上市公司股東凈利潤1.7億元，折合每股收益0.2元，同比減少68%，優于行業整體水平(中鋼協80家重點鋼企主營業務利潤同比下降98%)。

　　2012年受到經濟整體下滑趨勢影響，鋼鐵行業陷入寒冬，內襯不銹鋼復合鋼管公司也不例外。2012年4季度以來，鋼鐵行業整體出現溫和反轉，且根據目前氣候條件(暖冬)，預計鋼材需求旺季即將提前到來。近期公司大幅上調出廠產品價格，同時預計公司產量在2013年將會出現較大放量，加之公司原燃料存貨較多，預計2013年公司業績將會有明顯改善。上調至強烈推薦-A的投資評級。

　　公司業績在行業內彈性最大，且預計2013年業績增量也名列前茅。在行業處于反轉時期，此種類型公司將具備良好的投資價值。

　　近期公司大幅上調產品價格，利好公司業績。隨著經濟趨勢轉暖，內襯不銹鋼復合鋼管近期公司大幅上調產品出廠價格，主要產品價格上調幅度都為200元，價格上調幅度比例均在3%-5%之間，大幅高于前一年同期水平，對公司業績構成積極影響。

　　2013年公司產量將會大幅增長，使得公司在疆內新增產能競爭格局中處于有利地位。目前，不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內襯不銹鋼復合管,工業用內襯不銹鋼復合管,外涂塑內襯不銹鋼復合管,內襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內襯不銹鋼復合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱據中聯鋼統計，新疆地區近兩年新增鋼材產能超過2200萬噸，區域內鋼材新增產能處于高速增長期。由于近兩年行業景氣度持續下滑，在疆內上馬新項目的鋼企自顧不暇，疆內新增項目建設節奏明顯放緩，產能釋放顯著滯后；另外新增產能上下游配套有待完善，內襯不銹鋼復合鋼管新增產能效益難以充分發揮。而新疆地區整個經濟仍然處于高速增長期，對鋼材的需求非常旺盛，短期內整個地區仍然處于供給不足的狀態。此時公司率先擴大產能，先發制人，在競爭空檔期中占據有利位置。

　　在行業處于低位時，公司主動和被動增加大量原燃料和產品庫存，在行業反轉時期，庫存升水將進一步助推公司業績。內襯不銹鋼復合鋼管在2012年二三季度行業景氣度低點時期，公司主動和被動增加了大量的鐵礦石、焦炭和鋼材庫存。在行業景氣度處于反轉時期，庫存升水將大幅推動公司業績。

　　上調至“強烈推薦-A”投資評級：公司業績彈性大，我們預計公司2013年的業績將會有明顯改善，預計2013年EPS為0.39元和0.52元，上調至“強烈推薦-A”投資評級。內襯不銹鋼復合鋼管鐵前資產注入預期將成為股價的催化劑。