速動比率：9家公司同比正增長

24家鋼鐵上市公司2012年前3個季度速動比率排序內襯不銹鋼復合管。從表1可知，2012年前3個季度，SW普鋼行業的速動比率為0.45，同比下降0.81%。在24家鋼鐵上市公司中，12家公司的速動比率超過或等于0.45，其中杭鋼股份在這一指標排序中居首位，其速動比率是行業平均值的2.97倍，與第2位馬鋼股份相比保持著較大的領先優勢。在12家低于行業平均水平的上市公司中，華菱鋼鐵、武鋼股份、河北鋼鐵的速動比率僅相當于行業平均水平的59%。

速動比率同比增長情況。從表1可知，9家鋼鐵上市公司的速動比率同比正增長，增長幅度超過40%的分別是武鋼股份、內襯不銹鋼復合管山東鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份。其中，武鋼股份、山東鋼鐵均是在2011年前3個季度較低水平基礎上的增長。因此，盡管其同比增幅較大，但速動比率排名依然靠后。新鋼股份、寶鋼股份的速動比率增幅較大，而且速動比率排名進入前5名，說明這兩家上市公司的速動比率在近兩年一直處于較高水平，并保持了持續提升的態勢。

速動比率增長幅度較大的上市公司，主要源于速動資產同比出現較大增長。例如，武鋼股份的應收賬款同比增長446%，貨幣資金同比增長114.62%;山東鋼鐵的應收賬款同比增長674.52%，應收票據同比增長311.70%，貨幣資金同比增長94.04%;新鋼股份的貨幣資金同比增長129.26%，應收賬款同比增長47.92%;寶鋼股份的貨幣資金同比增長70.56%，內襯不銹鋼復合管應收賬款同比增長33.30%;柳鋼股份的應收票據同比增長246.75%，應收賬款同比增長27.24%。杭鋼股份的速動比率同比增長17.05%，其根本原因是速動資產的降幅要低于流動負債的降幅。

須指出的是，武鋼股份、山東鋼鐵的應收賬款規模同比增長過快。應收賬款規模增大雖然提高了速動資產規模，內襯不銹鋼復合管并間接性地提高了速動比率，但也同時降低了武鋼股份、山東鋼鐵速動資產的內在質量?？傮w來看，24家鋼鐵上市公司的應收賬款合計同比增幅高達42.66%，在速動資產的主要組成要素中增幅最高。因此，雖然SW普鋼行業的速動比率為0.45，同比僅下降0.81%，但24家鋼鐵上市公司的速動資產合計當中，應收賬款的比重接近42%。鑒于國內經營環境存在著信用價值偏低、應收賬款發生壞賬的機率較大等特點，可判定普鋼行業速動資產的整體質量有所下降，速動比率的實際效果要遠遠低于2011年同期水平。

2012年，24家鋼鐵上市公司的流動負債合計同比上升13.75%。流動負債的主要組成是短期借款、應付票據、不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內襯不銹鋼復合管,工業用內襯不銹鋼復合管,外涂塑內襯不銹鋼復合管,內襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內襯不銹鋼復合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱應付賬款、預收賬款，其中僅有預收賬款同比下降4.06%，短期借款同比上升28.64%，應付票據同比上升23.75%，應付賬款同比上升16.40%。預收賬款同比下降，反映出鋼鐵板塊存在著銷售不暢的問題，而且預收賬款的減少將同步減少企業現金流入量。短期借款、內襯不銹鋼復合管應付票據、應付賬款的同比增幅均超過流動負債的同比增幅，說明鋼鐵上市板塊面臨著資金困境。為了緩解資金緊張的局面，多數鋼鐵上市公司一方面增加短期借款、應付票據的數量，另一方面減少原燃材料采購的現金支出規模。

速動比率同比下降情況。2012年前3個季度，有15家上市公司的速動比率同比下降，其中下降幅度超過20%的是包鋼股份、八一鋼鐵、新興鑄管、河北鋼鐵、韶鋼松山、凌鋼股份等6家企業。

速動比率同比下降的主要原因是流動負債同比增長過快。對比這6家公司流動負債主要項目的同比情況可知，各公司應付票據、內襯不銹鋼復合管短期借款、應付賬款的增幅存在差異。例如，凌鋼股份的應付票據同比上升146.23%，而應付賬款、短期借款同比分別僅上升24.01%、23.27%，因此，影響凌鋼股份速動比率同比下降34.71%的主要因素是應付票據的上升;韶鋼松山的應付賬款同比上升82.36%，應付票據同比上升35.15%，短期借款同比下降3.95%，因此，影響韶鋼松山速動比率同比下降29.23%的主要因素是應付賬款的上升;河北鋼鐵的應付票據、短期借款同比分別上升72.43%、77.56%，但應付賬款同比下降9.86%，因此，影響河北鋼鐵速動比率同比下降29.15%的主要因素是應付票據、短期借款的上升;八一鋼鐵的應付票據同比上升143.44%，而應付賬款、短期借款同比分別僅上升12.25%、2.15%，因此，內襯不銹鋼復合管影響八一鋼鐵速動比率同比下降22.85%的主要因素是應付票據的上升;包鋼股份的短期借款同比上升336.25%，但應付賬款、應付票據同比僅上升23.74%、55.69%，因此，影響包鋼股份速動比率同比內襯不銹鋼復合管下降21.50%的主要因素是短期借款的上升。