結論與建議:
    公司發布業績預盈公告,預計2012年業績將扭虧為盈,外涂塑內襯不銹鋼復合管實現歸屬上市公司凈利潤約一億元。2011年度公司實現歸屬于股東的凈利潤為虧損14.71億元?；趯?013年鋼鐵行業的基本面不佳的預期,預計公司2013年和2014年主業經營業績仍不樂觀,很可能將繼續虧損。該股前期由于購買資產、獲補貼以及出售資產等預期存在,因此股價出現較大漲幅。綜合當前股價和我們對公司未來的經營業績預期,給予中性投資評級。
    公司發布業績預盈公告。預計2012年年度業績將扭虧為盈,實現歸屬利潤約為一億元外涂塑內襯不銹鋼復合管對應每股收益0.058元。2011年度公司實現歸屬于股東的凈利潤為虧損14.71億元,對應每股收益為-0.849元。2012年扭虧為盈使公司成功擺脫被ST的命運。
    扭虧為盈的原因主要是由于公司獲取環保搬遷政府補貼20億元以及出售非核心資產獲投資收益3.06億。不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內襯不銹鋼復合管,工業用內襯不銹鋼復合管,外涂塑內襯不銹鋼復合管,內襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內襯不銹鋼復合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱照此計算,預計2012年全年公司鋼鐵主業虧損22億元。根據此前發布的報告,公司2012年前三季度累計虧損11.7億元。照此計算,第四季度公司鋼鐵主業仍未擺脫虧損局面,且虧損較第三季度繼續擴大。
    老區于2011年11月關停,2012年3月新區設備基本建成并逐步達到正常生產狀態,公司年生產能力由外涂塑內襯不銹鋼復合管重組完成前的300萬噸提升至600萬噸。
    根據公司發布的產量快報,2012年公司共生產鋼材470.56萬噸,同比下降11.78%。
    從內部看,公司收購新區169.4億資產計入折舊勢必使2013年的固定資產折舊同比顯著增加,加上承接104.6億負債,外涂塑內襯不銹鋼復合管料固定成本將有將大幅度上升。
    從外部看,預計2013年鋼鐵下游需求同比將略有好轉,但從目前情況來看,原材料價格漲勢兇猛。因此我們對公司2013年的主營業務經營利潤仍不樂觀。
    盈利預測:基于對鋼鐵行業的基本面不佳的預期,預計公司2013年和2014年可分別實現凈利潤-13.26億元和-11.25億元,外涂塑內襯不銹鋼復合管對應每股收益-0.77元和-0.65元。