投資邏輯、關鍵假設及主要預測:鋼鐵內襯不銹鋼復合管行業的核心驅動因素為日均粗鋼產量212 萬噸左右,關鍵假設為目前粗鋼產能8.5 億噸,預測7 月份粗鋼日均產量194 萬噸。
    有別于市場的判斷:粗鋼日均產量明顯低于212 萬噸時,內襯不銹鋼復合管盈利的增長空間有限;鋼價的漲跌主要取決于市場預期差及成本的變化。
    估值與投資建議:日均產量低于212 萬噸,內襯不銹鋼復合管投資主要考慮市場面。短期關注鋼管類,以及其他超跌、低估值或中報業績較好的個股。
    股價表現的催化劑:整體需求超預期、補漲。
    風險因素:內襯不銹鋼復合管周期類的系統性風險;某類下游訂單的“黑天鵝”事件。