7月鋼鐵不銹鋼復合管行業：供給壓力不減
粗鋼產量反復，行業進入淡季，不銹鋼復合管廠商庫存高企，社會庫存進入上行階段，警惕后期去庫存階段的價格和毛利大幅下降，行業評級維持“中性”，建議配置低估值低風險品種。

 

1）產量下滑過程中出現反復，產量壓力將在較長時期內存在：之前我們預期在不銹鋼復合管鋼鐵毛利和鋼材價格下跌過程中產量應該逐步下行，目前看來下行的速度慢于預期，6 月中旬粗鋼產量仍然維持在197 萬噸(年化7.2 億噸)的高位；同時在產量下滑的過程中出現反復，產量壓力降在較長時期存在。

2）大型企業還未減產，企業庫存高企：結構上看，中小企業開始逐步減產，大企業還沒有減產動作，企業庫存較年初高出近40%，銷售壓力加大，同時7、8 月為行業淡季，社會庫存已經于6 月下旬進入上升階段，不銹鋼復合管需求不振與產量庫存高位將導致基本面下行趨勢延續。