上周(截至2014 年7 月18 日)鋼材現貨市場主流品種價格小幅勢震。庫存方面，不銹鋼復合管、不銹鋼復合管護欄、不銹鋼復合管欄桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復合管、橋梁護欄、市政護、景觀護欄、社會總庫存環比下降0.9%，這是自3月初已連續18 周出現下降，較今年的高位下降了35%，且明顯低于去年同期的庫存水平。從需求來看，7月后由于天氣原因淡季特征明顯，用鋼需求萎縮，不過，4月份以來，政府陸續出臺至少17 項微刺激穩增長措施，隨著政策落實，經濟逐漸企穩回暖；但值得關注的是，近期習近平在主持召開經濟形勢專家座談會上表示加快轉變經濟發展方式、加快調整經濟結構、加快全面深化改革步伐，沒有提到穩增長，顯示出6 月底以來政策基調微妙轉向，短期內繼續推出較大力度放松政策的可能性很低。從供應來看，6 月全國粗鋼日產量創歷史最高日產水平，在原材料價格疲弱的背景下，鋼廠有盈利，生產積極性不減，但當前國內鋼廠出口接單情況不錯，且部分鋼廠受資金緊張制約產能釋放不足，總體國內市場新增資源投放有限。從資金面看，隨著定向寬松政策推出，市場資金面較為寬松，但就鋼鐵行業來看，鋼鐵產業鏈資金緊張的局面仍難以得到改觀。從成本來看，力拓以及FMG2 季度鐵礦石產量均創下同期的歷史新高，我國6 月份鐵礦石產量同比增長7.5%，在供應加快的情況下，短期進口礦市場或將再度轉入弱勢，成本對鋼價支撐依然疲弱。綜合來看，雖然國家微刺激發力，有利于提振需求，但短期內繼續推出較大力度放松政策的可能性很低，加上當前國內處于高溫多雨的消費淡季，終端需求難以放量；粗鋼日產居高不下，但出口情況好，國內鋼材市場供應增加不多；不銹鋼復合管、不銹鋼復合管護欄、不銹鋼復合管欄桿、護欄立柱、不銹鋼碳素鋼復合管、橋梁護欄、市政護、景觀護欄、但礦石價格難以繼續上漲，成本對鋼價的支撐力度減弱，由此我們預計7 月鋼價仍呈震蕩走勢。上周A股鋼鐵指數上漲1.76%，表現強于大市，同期滬深300 指數上漲0.75%。從股票投資角度看，我們看好行業龍頭寶鋼股份，主要原因有：1)公司的下游汽車和家電行業保持相對較好增速；2)股權激勵力度較大；3)有望首先邁出國企改革的步伐；4)估值便宜。此外我們仍看好與新經濟相關的子行業，包括受益于下游石油石化、核電發展的能源裝備材料公司久立特材以及高溫合金生產商鋼研高納(軍工高端材料代表企業).