供給不銹鋼復合管略有回落，重點鋼廠庫存回升明顯。前期支撐鋼價上漲的宏觀政策刺激、成本推動等積極因素有所弱化，建議后期重點關注落后產能淘汰實施進度。推薦玉龍股份、金洲管道、新興鑄管。

粗鋼產量回落。中鋼協估算10 月中旬全國粗鋼日均產量210.67 萬噸，環比10 不銹鋼復合管月上旬212.81 萬噸下降2.13 萬噸或10.05%，重點鋼企粗鋼產量171.17 萬噸，下滑至8 月以來的旬度低點水平，環比下降5.25 萬噸或6.15%；非重點企業日均產量30.06 萬噸，環比上升3.11 萬噸或8.56%。粗鋼產量回落主要源于鋼價持續下跌和目前鋼廠生產用原燃料為前期進口高成本礦，從而導致鋼廠經營壓力加大，部分大中型鋼廠產線進入檢修。

銷量下滑明顯。重點鋼鐵企業鋼材日均銷量144.27 萬噸，環比10 月上旬133.53萬噸下降19.01%，不銹鋼復合管  不銹鋼碳素鋼復合管  不銹鋼復合管護欄  不銹鋼復合管欄桿 護欄立柱  橋梁護欄 市政護欄

橫向對比三季度其他月份來看，10 月中旬銷量數據為二季度以來最低。

重點鋼企庫存量回升至年內次高。重點鋼鐵企業鋼材庫存1379 萬噸，環比10 月上旬1350 萬噸上升2.12%，旬末庫存量相當于日產量8.26 天，環比10月上旬7.94 天增加0.33 天，比2013 年平均值7.56 天多0.7 天；旬末庫存量相當于日銷售量9.56 天，環比10 月上旬10.11 天少0.55 天，比2013 不銹鋼復合管年平均水平9.01 天多0.55 天。

鋼材出廠價格有所回升。重點企業鋼材旬均售價4009 噸，環比上漲29 元/噸。

投資策略。前期支撐鋼價上漲的三個因素當前均有所弱化：保增長思維下的宏觀政策積極預期、不銹鋼復合管環保治理下的去產能化預期和鐵礦石價格上漲帶來的成本推動。短期來看：隨著三季度GDP 增速達到7.8%，后期政策刺激預期減弱，不銹鋼復合管各方博弈導致環保治理倒逼產能出清短期難見實質性效果，礦價疲軟；而市場之前所預期的金九銀十旺季并未出現超預期的需求釋放拉動鋼價，目前來看，在通脹回升，房價持續上漲背景下，央行控制銀根態度明確，至明年春節前，我們判斷下游需求會進入季節性淡季，短期關注河北環保治理去產能化實施進度。建議關注玉龍股份、金洲管道、新興不銹鋼復合管鑄管。