本周基本面:鋼價窄幅震蕩,工業用內襯不銹鋼復合管幅震蕩格局,長材小幅下跌、板材略有上漲。長弱板強的品種分化是近期鋼價運行的最大特點:1、在經歷較長時間去庫存和需求企穩之后,下游制造業補庫意愿開始提升,疊加礦石快速上漲導致的成本壓力,鋼價持續小幅上漲在情理之中;2、我們了解到部分鋼企板材訂工業用內襯不銹鋼復合管單有所恢復,成本壓力之下板材出廠漲幅較為明顯;3、對于長材而言,冬季基建需求繼續回落和貿易商冬儲意愿下降是長材價格相對弱勢的主要原因。不過就目前時點而言,我們仍未觀察到下游全面恢復的跡象,鋼價能否繼續上漲必須依賴旺季來臨后終端需求的強勁復蘇,只有這樣,下游補庫需求才會持續釋放。受進口礦價反彈和寶鋼大幅上調出廠價影響,本周期貨價格有所上漲,市場預期較為樂觀,能否繼續傳導至微觀實體的實際成交尚需等待旺季確認。
    本周社會庫存繼續上升,不過按mysteel前期統計口徑,庫存總量同比下降14.57%,其中長材同比工業用內襯不銹鋼復合管降幅7.69%,板材同比降幅22.4%。盡管近期市場預期較為樂觀,但貿易商冬儲力度不如往年反映出微觀實體的實際采購仍較為謹慎。不過這也降低了未來行業面臨的風險。本周進口礦反彈帶動礦價上漲,受颶風天氣影響西澳港口發貨停滯,不銹鋼復合管,雙金屬復合管,不銹鋼復合管護欄,內襯不銹鋼復合管,工業用內襯不銹鋼復合管,外涂塑內襯不銹鋼復合管,內襯不銹鋼復合鋼管,不銹鋼碳素鋼復合管,內襯不銹鋼復合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱由此產生的供給受限預期是進口礦反彈的主要原因。本周進口礦港口庫存小幅下降,北方港口大霧天氣和壓港的影響猶在。
    產業動態:借訂單回暖傳導成本壓力,板材遠期出廠價漲幅明顯
    在上周上調2月出廠價之后,本周寶鋼繼續出臺3月出廠價且漲幅較為明顯:1、工業用內襯不銹鋼復合管工程機械往年發生在4季度的產成品補庫需求今年推遲集中在1月體現,原料采購短暫性的恢復的確存在,汽車產銷量的回暖也帶來了一定的環比增量。
    我們了解到近期部分鋼企訂單略有恢復;2、考慮到庫存周轉,前期快速上漲的礦價從3月開始影響生產成本,借訂單回暖傳導成本壓力在情理之中,工業用內襯不銹鋼復合管后期執行情況需繼續跟蹤;3、下游階段性補庫存可能還會持續,只是我們尚未觀察到制造業的全面回暖,后期繼續補庫的力度有待終端需求的強勁恢復。
    投資建議:選擇攻防兼備的品種本周行業指數跌幅較為明顯且繼續跑輸大盤。本輪反彈鋼鐵行業并未獲得超額收益,工業用內襯不銹鋼復合管一定程度上說明僅補庫帶來的增量并不足以帶動行業基本面的根本改善。
    預期博弈的震蕩行情中建議繼續關注攻防兼備的品種,如具備相對業績保障的新興鑄管;前期漲幅不大且噸鋼市值較低的大型鋼企如河北鋼鐵、武鋼股份、工業用內襯不銹鋼復合管酒鋼宏興等。